山水水泥中期业绩探底 与央企整合进展受关注

山水水泥集团有限公司（“山水水泥”，）公布截至2015年中期业绩，报告期内，公司上半年实现营业收入50.64亿元。

从半年报数据来看，公司业绩延续下滑趋势。有业内人士分析称：“经济增速回落和投资增速持续下降导致房地产、基建、工业等水泥行业重要下游行业需求的进一步萎缩，是业绩下滑的主要原因。”据光大证券(行情601788,咨询)数据，2015年1-6月，水泥行业销售毛利率仅为12.76%，利润率为3.20%，从全行业角度看观察，产量、收入、利润均大幅下滑。

山水水泥中报中表示：“随着经济下行压力的加大，部分利好水泥行业的政策或会推出，一批基建项目也将会陆续开工建设，山水水泥预期，下半年市场需求不会有大幅的改善，价格仍将持续低迷。在此经营环境下，公司将继续夯实基础管理，强化内部管控水平，促使企业盈利能力提升。根据中报，山东、东北、山西是山水水泥主要区域市场。山水水泥表示，随着山西区域企业的陆续投产，将贡献更多销售收入。

市场普遍认为水泥需求已经进入平台期，市场竞争异常激烈。同时，我国水泥行业还面临着产能过剩和环保等方面的压力。从另一个角度看，这一时期或恰好是行业整合，大企业集团大显身手的最佳时期。

日前，中国建材公告，就有关收购山水水泥股份之可能收购要约。8月11日，亚泥董事会及中国建材董事会各自决议，于若干先决条件获成就后，将联合作出自愿有条件现金收购要约，以收购山水水泥已发行股本内之全部发行流通在外股份。申万证券（爱基,净值,资讯）认为，中国建材和亚洲水泥联合对山水水泥发行在外的股本进行现金收购要约，对山东水泥市场的整合是利好消息。中国建材和山水各自拥有山东约1/3的市场份额。整合将会减少当地的无序竞争，而山水和中国建材分别有约70%和10%的销量来自山东，将会收益于市场的整合。

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