水泥行业周报:2015上半年全国水泥产量同比下降5.3%;等待刺激政策效用于2015下半年浮现

类别：行业研究机构：中国银河国际金融控股有限公司研究员：宁宁,王志文日期：2015-07-21

水泥价格上周下跌0.5%。水泥平均价格(全国性)上周环比下跌0.5%至252.75元人民币每吨。南昌、济南、厦门、宁德的水泥价格下跌10元至20元人民币每吨。尽管下雨的炎热的天气继续影响市场状况,但长江三角洲和陕西-甘肃-宁夏地区已在7月中旬出现回稳迹象。中南部的需求复苏,日均付运量逐渐回升到正常水平的70%至90%。平均库存水平(全国性)微升至78.51%。

煤价上周温和下跌。环渤海地区发热量5500大卡动力煤的综合平均价格指数上周轻微下降到417元人民币每吨,较去年同期低17.6%。

2015上半年全国水泥产量同比下降5.3%。据国家统计局统计,6月全国水泥产量同比下降5.8%至2.1776亿吨,使2015上半年水泥产量达到10.77亿吨(同比下跌5.3%)。水泥产量跌势加快,主要由于需求仍未回暖。在2015上半年,全国固定资产投资同比名义增长11.4%,与2015年首五个月相同。另外,在2015上半年,地产相关固定资产投资同比增长4.6%,较2015年首五个月的5.1%下跌0.5个百分点。在增长疲弱的情况下,中国经济正经历巨大的结构性改革,同时政府正采取更具弹性的财政政策和适度宽松的货币政策,以确保经济结构性改革的过程维持稳定。中央和地方政府在2015上半年出台了刺激措施,同时中央政府已通过债务互换和展期以缓解融资负担,再加上中央政府加强了对地方政府在基建投资方面效率的监察,所有这些措施应能使需求在第三季复苏,尤其行业正进入旺季,而经济刺激计划的效用将逐步浮现。

我们覆盖的水泥股上周下跌0.6%。表现最好的是华润水泥[1313.HK;买入],股价上涨1.2%。安徽海螺[914.HK;买入]的表现最弱,股价下跌2.3%。

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