推动水泥备案与实际产能统一，鼓励光伏压延玻璃采取置换新增 | 投研报告

民生证券近日发布水泥、玻璃产能置换新规点评：推动水泥备案与实际产能统一，鼓励光伏压延玻璃采取置换新增。

以下为研究报告摘要：

事件：10月31日，工信部印发《水泥玻璃行业产能置换实施办法（2024年本）》，自2024年11月1日起施行。

修订内容包括：提高水泥置换要求、完善产能核定方式等

原《水泥玻璃行业产能置换实施办法》（工信部原〔2021〕80号）存在差异化调控措施不明显、仅以窑径推算的水泥熟料产能与实际产能相差较大、产能跨区域转移困难、与新出台政策标准缺乏有效衔接等问题。

相较80号文，本次修订主要包括：①加严水泥置换要求，明确水泥熟料低效运行产能不能用于置换、用于新建项目置换的水泥熟料产能不能拆分转让等；②完善产能核定方式，取消以水泥回转窑窑径和玻璃日熔化量为依据核定产能的规定，推动备案产能与实际产能统一；③实施地区差异管理，明确对位于国家大气污染防治重点区域或前3年水泥熟料平均产能利用率低于50%的省份新建水泥熟料生产线，原则上不得从省外置换产能等；④简化跨地区产能转出程序，位于国家大气污染防治重点区域或同一法人企业集团内部的产能跨省转出，可不报转出地省级工业和信息化主管部门公示、公告；⑤加强与能效环保政策协同，明确能效达不到基准水平要求的产能不能用于置换等。

产能置换新规对水泥行业进一步加严体现在：①推动备案产能与实际产能的统一：考虑到随着生产技术和装备水平的不断进步，取消核定产能规模的产能换算表，严格依据项目备案（核准）文件确定产能，重点针对前期“批小建大”项目、消除超产隐患；②新增不能用于置换的产能范围，如1）能效不达标，2）连续2年每年运转天数不足90天的水泥熟料产能等；③区域差异化调控。

9-10月旺季多地错峰生产力度不减，同时《2024—2025年节能降碳行动方案》提出，到2025年底，水泥行业能效标杆水平以上产能占比达到30%。供需两端均有积极变化，10月中旬各大地区（除东北外）水泥需求均有出现季节性好转，受益于错峰生产和行业自律措施，水泥价格继续上行。

浮法玻璃：2024年1-10月行业共冷修39条产线，2022-2023年分别冷修41、25条。24Q3全国浮法玻璃均价为1418元/吨，同比-30.3%、环比-16.7%，价格快速下探、9-10月冷修明显加速，分别冷修9、8条。

风险提示：政策执行不及预期；下游地产/基建需求不及预期；原材料价格大幅波动的风险。（民生证券李阳,赵铭）

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