2023年资本市场展望：水泥行业逆势增长，塔牌集团有望维持业绩

塔牌集团(002233)2023年三季报点评：

公司前三季度实现营收41.16亿元（+0.09%），归母净利润6.14亿元（+487.30%），扣非归母净利润5.15亿元（+148.52%）；其中第三季度，公司实现营收12.45亿元（-18.04%），归母净利润1.29亿元（-283.59%），扣非归母净利润1.25亿元（+6,879.92%）。受益于煤炭价格下降，公司业绩大幅提升。公司水泥销量1,246.62万吨、熟料销量73.06万吨，较上年同期分别上升了2.80%、7.33%。受益于煤炭采购价格同比下降22.79%等影响，公司水泥销售成本同比下降，主业盈利水平同比有所提升。

看好公司业绩维持

塔牌集团所处区域为珠三角和粤东，其地理位置优越，在今年全国多数地区水泥价格同比大幅下滑的背景下，珠三角地区水泥价格基本与去年持平。因煤炭价格相对去年有较大回落，在水泥售价不变的情况下公司业绩有了明显提升。展望四季度，煤炭的成本压力和水泥售价压力仍在，水泥行业仍处在严重过剩阶段，公司当前盈利水平有望维持。

投资建议：

公司深耕水泥主业多年，地处珠三角和粤东的优势区域位置，在全行业业绩普遍下行情况下业绩实现逆势高增。预计公司2023-2025年的营收分别为61.17、63.40和65.22亿元，归母净利润分别为7.38、7.67和8.12亿元，对应PE分别为12.80、12.32和11.64倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

看投资段子，轻松一下：

听说塔牌集团(002233)前三季度业绩逆势高增，归母净利润竟然增长了487.30%！煤炭价格下降是主要原因，看来煤炭跌得比女神还快！虽然水泥行业过剩，但是塔牌集团所处的珠三角和粤东地区水泥价格还是比去年持平，这可比赶集还好逛。明年的营收和净利润也有望继续增长，祝贺塔牌集团！

和讯自选股写手

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