金圆股份70万吨危废产能进展点评：效率是跑马圈地阶段的核心竞争力

维持“增持”。维持公司17-19年净利润为4亿、6.1亿和9亿元,对应/0.86/1.27元。维持盈利预测,参考可比公司,给予公司2018年30倍PE,目标市值183亿,目标价25.6元,维持“增持”。

与中建材等第三方公司的合作项目推进顺利,利益均沾的合作模式优势明显。公司此前公告的与南方水泥合作的8个项目中,目前三明南方已拿到环评批复并顺利开工;抚州和桂林南方已取得政府备案,根据当地环保局网站,抚州南方17年12月处于环评二次公示期。此次公告的库伦旗金圆项目为公司与东蒙水泥合作的新项目。针对近期对于高盈利性水泥窑协同处置危废项目通过合作模式落实,市场存在较强质疑情绪,本次公告项目的快速推进,有望逐渐化解市场担忧。

公司产能快速推进,项目快速落地显示公司核心竞争力突出。从此次项目进展公告中,可以发现公司不仅快速落实已有合作项目,也在不断拓展合作者的范围。目前全国范围可进行协同处置危废改造的生产线预计仅有150-200条,一旦高执行效率的企业将稀缺点位瓜分完毕,其他竞争者将会彻底失去进入市场的可能。因此在跑马圈地阶段,公司高效的执行能力将为未来的龙头地位奠定基础。

先发优势+精细管理+一站式布局=金圆股份竞争力突出,快速争取可改造水泥窑点位,有望通过快速跑马圈地,率先奠定行业领军者地位,公司目前储备的水泥窑协同处置危废项目19个,总产能超175万吨。

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